东航引入国有资本中国国新 航企混改竞速赛跑

R金融网 国内经济 2019-11-29 19:40:29 4

时代周报记者:王媛

航企混改先行者东航集团再下一城。

11月26日,中国国新控股有限责任公司(以下简称“中国国新”)在其官网挂出“中国国新与东航集团签署股权改革项目合作意向书”的消息,称11月25日,中国国新与中国东方航空集团有限公司(以下简称东航集团)签署股权改革项目合作意向协议书,明确中国国新出资参与东航集团层面股权多元化改革的意向。

签约仪式上,中国国新党委书记、董事长周渝波表示,此次参与东航集团股权多元化改革是中国国新作为国有资本运营公司,支持央企深化改革的具体举措。

东航集团董事长、党组书记刘绍勇表示,此次股权多元化改革将助力东航集团全面深化国有企业改革,加快培育具有全球竞争力的世界一流航空运输企业。未来双方将在基金投资、资产管理、金融服务、股权运作、境外投资等方面进一步开展务实合作。

签约现场

截至目前,东航集团由国务院国有资产监督管理委员会100%控股,引入中国国新有明确意向,但具体的股份和细则仍尚未可知,但中国国新的加持和背书,无疑将对东航的资金和业务拓展助力不少。

对于这桩“混改联姻”,民航行业资深分析师林智杰评价称,引入新的国有股东,可为东航注入资金,降低资产负债率,完成国资委的考核要求,未来也有寻求业务协同发展的广阔空间。

11月28日,有业内专家向时代周报记者表示,目前东航集团集团层面的股权多元化工作正在推进,而参与洽谈的潜在入股资本不只国新一家。

在中央混改的政策引导下,各路公司都八仙过海,各显神通,三大航亦在不断加强从集团层面到下属公司的混改进程,后续看点十足。

“混改标杆”东航持续破局

官网显示,中国国新于2010年12月22日经国务院批准成立,由国务院国资委代表国务院履行出资人职责,2016年初,被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点的两家中央企业之一,是在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司、国有资本市场化运作的专业平台,目前基本形成“5+1”业务格局,即基金投资、金融服务、资产管理、股权运作和境外投资5大板块,以及央企专职外部董事服务保障1个平台。

据媒体报道,截至今年6月底,中国国新资产总额达到3873.7亿元,相较于2016年试点之初增长了1.79倍;2018年实现净利润72亿元,较试点之初增长了66%,年均复合增长率达到18.7%。

截至目前,东航集团引入中国国新有明确意向,但具体的股份和细则仍尚未可知。中国国新的加持和背书,无疑将对东航的资金和业务拓展助力不少。

据时代周报记者了解,早在去年,东航集团就已正式提出集团层面混改的设想,而其中一个原则是“绝对控股”。

至于入股股东的选择标准,刘绍勇曾提及,不管任何经济成分要进入,企业的经营能力是重要考核前提,必须要有可持续的发展前景。

实际上,早在2016年10月,央企“6+1”混合所有制改革试点正式推出,国家发改委明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等6家央企列入首批混改试点。作为国企混合所有制改革“6+1”6家央企试点之一,东航的混改之路早已开启,并持续推进。

11月28日,有来自东方航空的内部人士向时代周报记者表示,东航的混改是一场“已经下场,并必须百米冲刺的战役。”

东航集团旗下上市公司东方航空(600115.SH)层面,早在2015年9月和2016年4月,就分别引入携程和美国最盈利的航司达美航空作为股东,并与这两者开展了不少业务层面的深入合作。

今年9月,东航集团与上海均瑶(集团)有限公司(下称“均瑶集团”)正式签署战略合作协议,宣布双方集团及旗下的航空主业公司东方航空和吉祥航空从商业伙伴关系升级为战略合作伙伴关系,正式开启“股权+业务”全面合作。

东航集团与均瑶集团的股权合作涉及了多个交易主体,覆盖A股和H股两种类别股份,整个交易规模合计超过人民币130亿元,成为中国民航业内迄今为止规模最大的一笔股权交易。

其中,东方航空又与吉祥航空两家著名航司又实现了互相持股。

在业内人士看来,民航龙头引入社会资本均瑶集团,是一次资本参与新形式的探索,东航的国企混改进程再添里程碑,东方航空与吉祥航空的百亿交叉持股落地,基于股权合作基础,东航与吉祥航空之间在运营、销售等领域势必将开展更深层次的协作,有利于提升双方在行业中的竞争地位。

截至今年第三季度,东方航空十大股东中,大股东中国东方航空集团有限公司对东方航空的持股比例已从此前的35.06%将至目前的30.97%,携程旗下的上海励程信息技术咨询有限公司和达美航空“DELTA AIR LINES INC”分别持股2.84%,并列第五大股东。

均瑶旗下的上海吉道航企业管理有限公司和均瑶集团分别持股3.6%和1.9%,分列第三和第九大股东。

与此同时,在子公司层面的混改,东航集团还有突出的一笔战绩。

旗下东航物流在2017年引入了联想控股、普洛斯投资、德邦物流、绿地等四家投资者,并实施了员工持股。

最终,集团持股一次性从100%降到45%,核心员工持有公司10%股份,成为这个民航领域混改试点首家落地企业的最大突破和看点。

“混改完成至今,员工的精神状态、干事劲头确实不一样了。”东方航空物流有限公司总经理李九鹏曾对此如是说。

目前,东航物流正在推进上市。

招股说明书亦显示,东航物流混改两年来业绩大增,盈利能力增强,资产负债率逐年下降。

此外,今年3月,绿地集团还与东航集团达成“投资入股上航国旅”协议,绿地以2.51亿元竞得东方航空旗下全资子公司上海航空国际旅游(集团)有限公司股权项目,持有上航国旅65%股权,东航股份持有35%股权。

混改大幕拉开,三大航竞速赛跑

民航改革箭在弦上,东航之外,南航、国航的混改步伐亦火热进行中。

今年7月22日,南航集团酝酿多时的集团层面股权多元化改革方案终于“千呼万唤始出来”。

南航集团旗下A股公司南方航空(600029.SH)发布公告称,为落实深化国有企业改革的有关要求,推进南航集团股权多元化改革,广东恒健投资控股有限公司、广州市城市建设投资集团有限公司、深圳市鹏航股权投资基金合伙企业(有限合伙)等三家企业分别以现金向南航集团各增资 100 亿元人民币,合计增资300亿元。增资资金主要用于航空运输主业,服务国家“一带一路”建设和粤港澳大湾区战略。

显然,这一央企和地方国资合作的“央地联动”创新混改模式备受业界关注。

此外,南航航空还在今年10月底掀起一波定增计划

一方面,拟向大股东南航集团非公开发行A股股票的数量不超过24.53亿股,且募集资金总额不超过人民币168亿元,募集资金将用于引进31架飞机项目及偿还公司借款。

另一方面,亦拟向南龙控股非公开发行H股股票数量不超过6.13亿股,且募集资金总额不超过港币35亿元,用于补充公司运营资金。

2017年,南方航空引入新股东美国航空,便符合南航集团 与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司 这一战略要求。

2018年,继吉祥航空(603885.SH)入股东方航空后,春秋航空(601021.SH)亦入股了南方航空形成业务互补。

今年中,南方航空副总经理、财务总监、总会计师肖立新曾对外透露,国资委要求的明年底前完成的两个项目——南航货运物流和通用航空两个国企改革“双百”项目,进度超前,预计明年上半年就会基本结束。

随着民航混改不断升温,三大航之间的竞速赛跑亦停不下来,目前,由于东航和南航的进程已上升至集团层面,因此进展显得更为靠前。

业界亦普遍认为,南航、东航集团层面的混改,往后亦将惠及主要上市公司南方航空和东方航空的发展。

三大航今年前三季度的最新财务数据显示,南方航空实现收入1166.65亿元,同比增长7.14%,实现归属净利润40.78亿元,同比下滑2.32%。东方航空实现收入934亿元,同比增长6.28%;归母净利43.67亿元,同比下滑2.74%。

中国国航(601111.SH)实现收入1030.77亿元,同比增长0.19%,实现归属净利润67.62亿元,同比下滑2.53%。前三季三大航净利润不约而同出现负增长态势,而三大航近年来亦同样面临净利润增速放缓甚至净利大幅腰斩的局势。

国航的混改进程也早在2017年就有了实质性目标。

2017年3月13日晚间,中国国航公告称,已成功完成非公开发行事项,非公开发行股份数量14.4亿股,发行价为7.79元,募集资金总量为112.2亿元。所募集资金将用于购买15架波音B787飞机、电子商务升级改造、机上WiFi等项目。

以推动中央企业及国有骨干企业结构调整和转型升级为目标的中国国有企业结构调整基金股份有限公司(以下简称国改基金),身影亦出现在新进股东中。

有解读认为,这是中国国航明确释放出来的混改信号,可以预见未来该基金将助力中国国航战略资源整合、投资并购等板块的改革发展。

申万宏源研报指出,中国国航是民航业中第二批参与混改试点的重点单位,去年四季度国航就已将国货航51%的股份出售,混改进程正式提速。

按照目前同业混改经验来看,未来国航将更加集中于客运主业,这不仅有效降低国航自身的资产负债率,而且资源使用率和运行效率都将明显提升,客运主业有望再次迎来高速发展。

混改大潮下,三大航积极提速,全力破局。民航业混改多点开花、各显神通颇具看点,业内也普遍看好改制后的市场化变革,未来三大航的混改竞速之路以及市场表现如何,亦颇令外界期待。



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