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美亚柏科(300188):扣非利润稳定增长 大数据扩张迅速

R金融网 个股分析 2020-01-28 00:02:57 21
事件:   公司发布2019 年业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润2.7~3.03 亿元,同比下降0~11%;但扣非后净利润增长,符合预期。   营收同比增长25~35%,按中值测算扣非后利润增速约23%在国家机构体制改革逐渐落地的同时,市场采购和建设需求也在恢复,2019 年公司营业收入同比增长25~35%。2018 年,公司处置中新赛克股份获得的股权收益6545 万元,而2019 年预计非经常性损益约为2150~2500万元,导致归母净利润同比略降。若按中值测算,2019 年扣非后净利润约为2.633 亿元,同比增长23%,符合预期。   大数据扩张迅速,新签订单保障20 年业绩   公司自18 年中获得大数据全资质以来,业务发展较快,相关投入持续加大。由于大数据项目开发初期即投入较大人力,而项目验收周期较长,且集中在下半年特别是四季度,因此进一步加大了公司业绩的季节性波动。   公司前三季度费用大幅上升,影响了前三季度利润释放,随着第四季度收入大幅确认,利润明显改善。公司持续加强大数据战略布局,成立广州、北京等大数据研究机构,并中标多个大数据信息化项目。2019 年公司新签合同订单保持持续稳定增长,为未来业绩增长奠定基础。由于19 年前三季度业绩基数较低,随着公司未来大数据业务持续放量,我们预计20 年单季业绩增速表现较好。   后端数据分析市场空间大于前端采集,长期看好公司大数据发展潜力   在大数据产业中,前端数据采集约占市场规模的30~40%,后端数据分析约占60~70%,后端相对空间更大。公司凭借多细分警种业务布局经验和实力,未来有望充分受益于部级和全国范围大数据平台的建设高峰。   维持“买入”评级   基于业绩预告,下调19 年净利润预测由3.68 亿元至2.91 亿元,维持20~21 年4.4/5.3 亿元,我们中长期看好公司大数据业务的成长潜力,维持“买入”评级。   风险提示:电子取证成长性低于预期;人员费用压力;毛利率波动

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