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滨江集团股票分析:再抛75亿发债计划 借新还旧降低融资成本

R金融网 个股行情 2020-06-18 11:40:26 3

  滨江集团股票分析:再抛75亿发债计划 借新还旧降低融资成本

  滨江集团(002244.SZ)今日公告,拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过(含)30亿元的超短融券,同时拟在北京金融资产交易所申请发行不超过45亿元债权。

  公司表示,本次拟新增融资主要用于补充流动资金,偿还前期债务,以及调整债务结构。上述两笔均为直接融资方式,一方面可以降低公司间接融资比例,优化债务融资结构;另一方面,可以利用利率优势“借新还旧”,从而降低公司的综合融资成本。

  截至2019年末,滨江集团的债务结构中,中期票据、公司债、短融、银行贷款余额分别60亿、26.56亿、26亿和206.05亿元,占比分别为18.83%、8.34%、8.16%和64.67%,其中一年内到期的非流动负债为74.24亿元,今年一季度末升至77.26亿元。经过本次“借新还旧”,公司来自银行贷款的债务比例有望下降,而银行贷款利率一般要较基准利率上浮5%-20%。

  从融资成本来看,公司年内已经累计开展了5笔累计38亿元的短融和中票,发行利率不断下降,其中3月12日发行的最新一笔一年期短融券,票面利率仅3%。2017—2019年,公司的综合融资成本分别为6%、5.8%、5.6%,每年下降20 BP。滨江集团透露,今年上半年综合融资成本已较去年下降20个BP至5.4%。由此来看,公司今年全年融资成本有望再下降。

  实际上,进入2020年以来,主流房企融资行为频繁。据不完全统计,截至目前,首开股份(600376.SH)已发行总额191.1亿元的融资工具;金融街(000402.SZ)发行153亿元的资产支持证券和短融;绿城集团发行总额93.3亿元的公司债、中票和资产支持证券;招商蛇口(001979.SZ)发行86.5亿元的短融和中票;融创中国(1918.HK)发行73亿的公司债。

  相比之下,滨江集团的有息负债水平长年处于行业较低水平,总资产有息负债率低于30%。2016年末至2019年末,公司净负债率分别为-0.11、-0.04、0.98、0.88。《中国房地产百强企业研究报告》显示,2019年百强房企剔除预收款后资产负债率均值为49%,而滨江集团仅为39.82%,较百强均值低9.18个百分点。

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