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000625长安汽车股票:自主发力逆势而上 期待福特新品破局

R金融网 个股数据 2019-11-09 22:42:28 84

   类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2019-11-07

  事件:公司发布1 0 月销量快报,合计销量16.4万辆,环比增长2.61%,同比小幅下滑0.94%。自主品牌(重庆+合肥+河北)部分销量小计为8.08 万辆,长安福特销量1.84 万辆,长安马自达销量1.27 万辆,其他销量5.21 万辆。

  自主逆势增长,CS75Plus 持续畅销。其中中国品牌汽车10 月销量123713 辆,同环比均逆势增长6.6%。其中CS75 销售25189 辆,环比增长26%,CS35 销售13338 辆,环比增长25.8%,中高端车型CS75 PLUS销售17428 辆,继续热销,且后续有望进一步提升整体盈利能力。三大主力车型有力的支撑自主品牌销量。自主未来仍有CS55 换代、睿骋CC 改款,逸动改款等多款新产品值得期待。

  福特同比降幅收窄,期待新产品破局。长安福特销量10 月实现销量1.84 万辆,同比下滑31.81%,降幅有所收窄。9 月底长安福特宣布“长安福特加速计划”,首要任务即是“加速产品更新”,计划未来三年至少推出18 款新车,包括林肯国产化首台新车以及探险者等车型,全面提升产品谱系,有望扭转下滑趋势。

  马自达平稳回暖,其他板块持续增长。马自达10 月实现销量1.27 万辆,同比下滑16.51%,降幅有所收窄。新一代昂克赛拉10 月中旬上市,后续有望进一步提升马自达销量。其他板块同比增长14.25%,实现三连涨。

  投资建议:长安自主10 月逆势而上,CS75/CS55/CS35 三大爆款支撑销量,福特销量同比降幅收窄,后续新车推出速度有望进一步加速,包括林肯国产化以及福特探险者等车型,值得期待。我们预计2019年/2020 年营收分别为659.47 亿/683.87 亿元,归母净利润分别为-11.29 亿元/38.04 亿元,当前PB 小于1,配置价值凸显,维持“买入”评级。

  风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期。


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