浙江龙盛2019年三季报点评 浙江龙盛Q3业绩低于预期

R金融网 个股数据 2019-11-09 22:42:34 46

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:龚诚/商艾华 日期:2019-11-05

  事件:公司发布2019 年三季报,公司前三季度实现营业收入 166.2 亿元(同比+14.1%),归母净利润38.82 亿元(同比+22.13%),扣非后归母净利润为33.80 亿元(同比+9.85%),其中经营活动现金净流量42.41 亿元,同比增长51 倍。2019 年Q3 单季度实现营业收入69.74 亿元 (同比+29.17%,环比42.97%),归母净利润 13.51 亿元(同比+2.30%,环比6.43%),都创下单季度历史新高。

  染料业务不达预期,中间体拉动公司业绩增长

  Q3 虽然是染料行业的传统需求旺季,但是因为今年染料需求整体较弱,行业在旺季主动去库存增加了市场供给,使得染料价格在三季度有一定幅度的下降,特别是分散染料价格回调较多。染料业务的销售均价的整体回调,影响了公司的盈利能力,即便染料销售量环比有增长,但是公司Q3 整体销售毛利率仅为34.10%,环比Q2(毛利率49.64%)有明显降低。相比之下,公司中间体产品的销售均价基本维持在高位,对公司Q3 业绩起到了支撑作用。

  地产业务收入兑现,现金回流改善公司财务

  公司其他业务营收占比明显提升,其中主要是公司地产业务进入收获期。单Q3其他业务就实现营收29.38 亿元,去年同期其他业务仅收入8.07 亿元。资金回来也带来了公司现金流大幅改善,2019Q3 为12.27 亿元,同比增加了8.19 亿元,整个前三季度公司经营活动现金净流量更是创下公司最高水平,公司静安黄山路项目此前已经确认预收款25 亿元,上海静安大统项目有望明后开始实现销售,地产资金的逐步回流也将给公司带来持续的现金流收入。

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