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资本市场释放复苏预期 2021全球经济看三个变量

R金融网 外汇 2020-12-16 17:43:58 60

原标题:资本市场释放复苏预期 2021全球经济看三个变量

  “春江水暖鸭先知”,要说对经济复苏的预期,资本市场资金的嗅觉总是很灵敏,在一定程度上也体现了对实体经济的前瞻性和先导性的预判。

  近期,国内外大宗商品价格、周期股以及资源品价格均走出一波强势反弹,甚至是金融股也有所异动,顺周期板块行情在市场上获得较高的一致性认同。2020年已近尾声,展望2021年,中国经济能否延续强劲复苏势头,全球经济是否能如资本市场所体现出来的预期一样,逐步步入复苏的轨道,这是各行各业都格外关注的话题。

  顺周期品种上涨释放全球复苏预期

  所谓顺周期品种或者板块,是指需求、业绩与实体经济运行的周期(复苏、繁荣、衰退、萧条)相同步的行业或企业,最典型的有资源品、基建、银行、地产等。简单地说,经济复苏、繁荣,会提升相关行业产品需求,促进其价格上涨,经济衰退、萧条,则导致需求下降价格下跌。近期国内外大宗商品出现一波反弹,A股市场的周期板块也出现较强的短期反弹走势,从交易行为来说,这是市场对全球经济复苏预期的信号释放。

  在全球经济复苏预期向好等因素推动下,近期,国际大宗商品市场明显回暖,原油、基本金属、铁矿石等工业品逐步走强。上周WTI原油上涨7.4%,布伦特原油上涨7%,均实现连续四周上涨。伦铜上周涨超3%,报7506美元/吨,创七年半来新高。伦镍上周涨1.72%,报16427美元/吨,创去年12月以来新高。在大宗商品回暖的助推下,A股市场里有色、化工、煤炭、钢铁等都出现了近一个月的反弹行情,近期银行股走强也有“顺周期”助力的因素。

  从本轮顺周期品种价格上涨的时间节点和事件刺激来看,资本市场对全球经济复苏的预期主要来自几个方面:

  第一是美国大选落地,市场不确定性预期消除,同时,对美国新任总统在抗击疫情和经济刺激政策上持有利好预期;

  第二是新冠病毒疫苗取得新进展,美国医药公司辉瑞宣布其研制的新冠疫苗显示出90%的对预防新冠感染的有效性,当天刺激欧美股市及大宗商品暴涨;

  第三是中国经济持续强劲复苏带来的资源品供需关系改善;

  第四是,基于经济复苏预期带来的产品补库存预期进一步推高做多情绪释放。

  中国经济延续较强复苏态势

  毫无疑问,中国经济已经成为推动全球经济复苏的一个重要引擎,稳定的内需市场和不断强化的对外开放,将成为拉动海外市场需求的重要力量,因此,对中国经济复苏步伐的预期在一定程度将与市场对明年全球复苏预期形成联动。

  根据国家统计局最新发布的统计数据显示,11月份,我国综合PMI产出指数为55.7%,高于上月0.4个百分点,显示我国企业生产经营活动持续加快,稳定向好复苏态势进一步巩固。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.7%和56.4%,均连续9个月站在枯荣线的上方。

  从制造业PMI的大部分分类指标来看,制造业整体复苏加快,其中生产指数为54.7%,比上月上升0.8个百分点,表明制造业生产量增长有所加快;新订单指数为53.9%,比上月上升1.1个百分点,表明制造业市场需求加快复苏;原材料库存指数为48.6%,比上月回升0.6个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅收窄;从业人员指数为49.5%,比上月回升0.2个百分点,表明制造业企业用工景气度小幅改善;供应商配送时间指数为50.1%,虽比上月回落0.5个百分点,但仍高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间较上月略有加快。

  从前两个月数据来看,规模以上工业增加值同比增速在9月和10月连续保持在6.9%,工业生产恢复至正常水平。制造业和工业需求复苏,进一步体现在工业品价格的上涨上。根据相关高频监测数据显示,11月20日,全国水泥价格指数较10月30日上涨1.5%,全国水泥市场均价持续上行;11月17日,螺纹、线材、热卷、冷轧等钢材价格较一周前均上涨;11月13日,全国钢厂高炉开工率回升至67.4%,汽车轮胎开工率和半钢胎开工率都超七成,处于近年来同期最高水平。

  经济复苏在消费需求端也得到印证,根据乘联会数据显示,11月前两周,乘用车批发、零售销量同比增速分别升至11%、17%。结合10月份的数据,全国汽车产销已连续7个月呈现正增长,其中销量连续6个月保持10%以上的增速。随着政策面推动汽车和家电下乡,国内消费数据有望进一步向好。

  全球经济复苏步伐关注三个变量

  诚然,资本市场特别是大宗商品市场短期的表现体现出全球经济复苏的预期,但是预期终归是预期,由预期转化为现实,还需要实实在在的数据来验证。2021年全球经济的复苏步伐仍然面临较大的阻力和压力,关键要看当前制约经济向好的因素能否有所改善。

  变量一:新冠疫情能否得到有效控制,这是影响全球复苏进程的核心变量。从当前欧美等国的疫情控制来看,依靠“封锁”“隔离”的办法基本已经行不通,政令得到有效执行的难度很大,以目前“亡羊补牢”式的隔离举措和效果来看,一方面难以有效控制疫情,另一方面经济也已经不堪重负;大概率只能依靠疫苗,但是疫苗的有效性和接种意愿高低,仍然是个未知数。

  变量二:全球经济龙头美国能否带领全球复苏。美国新总统上任后,能否出台有效的防疫举措?其二是除了货币政策继续放水,其财政政策能否有所作为?这些都将影响全球对其经济复苏前景的判断。

  变量三:区域经济合作能否带来新的契机。经济全球化能否重拾升势是促进全球贸易复苏的重要因素,其中头号强国在贸易政策上能否回归全球化的策略对全球市场影响很大,另外,如区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)促进亚太地区经济复苏,“一带一路”继续推进沿线国家贸易往来等,都将成为影响2021年全球经济复苏重要变量。


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