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下一个三十年 商业银行在资本市场扮演什么角色?

原标题:下一个三十年,商业银行在资本市场扮演什么角色? | 中国资本市场30周年特别报道

  编者按:

  30年栉风沐雨,30年春华秋实。

  2020年是中国资本市场建立30周年。银行业在资本市场助力下不断成长,而银行股也成为资本市场“压舱石”,二者相辅相成。

  下一个三十年,有更多新政策值得期待,商业银行将携手资本市场创造更多“奇迹”。

  三十而立,中国资本市场进入盛年。

  从1990年到2020年,我国资本市场走过了风风雨雨的三十年 ,从无资本概念到资本意识深入人心,从无资本市场到多层次资本市场初步建立,这背后离不开银行业的支持。

  资本市场的下一个三十年,银行业肩负着哪些时代使命,又将面临哪些机遇与挑战?

  “压舱石”作用凸显

  1990年,沪深交易所相继成立,树立资本市场的第一座丰碑,直接融资市场迅速发展。

  1995年,建设银行设立的中国国际金融公司,成为当时国内银行唯一在境内设立的投资银行机构。

  1998年,工商银行开始为沪深交易所实行的证券资金法人清算制度服务,与多家券商签约,提供全方位金融服务。

  1999年11月10日,浦发银行4亿元A股股票正式在上海证券交易所挂牌交易,这使得浦发银行成为《商业银行法》和《证券法》颁布实施后,第一家规范上市的股份制商业银行。

  2005年6月,交行在港上市,作为首家完成财务重组和首家引进境外战略投资者的国有大行,开启了内地商业银行赴境外上市的先河,2007年5月在A股上市。

  2005年10月,建行在香港上市,2006年成功回归A股市场。

  2006年6月和7月,中行先后在香港H股和境内A股成功上市。

  2006年10月,工行成为在香港和内地资本市场同时上市的第一家金融企业,当时创全球有史以来IPO(首次公开募股)最大规模。

  “工行成功上市标志着我国最大的商业银行真正与世界接轨,体制是真正建立在市场化平台基础上的。上市能够建立一种杜绝或者说减少不良资产产生的重要机制。” 时任中国人民大学教授的吴晓求表示。

  2010年7月,农行先后在上海和香港两地上市。至此,国有银行股改上市画上了圆满句号。

  在国有大型银行股改上市的成功示范下,中国银行业金融机构纷纷开启了在内地和香港上市的热潮。截至目前,A股上市银行数量已增至37家。

  银行股也成为资本市场的压舱石。随着注册制的实施带来的市场扩容,沪深两市最新市值已达78万亿元,规模位居全球第二,与2000年末相比增长了16倍,上市公司数量突破4000家。而最新118家千亿市值上市公司中,银行板块有16家,总数位居第二。

  数据显示,截至2020年三季度末,37家上市银行归母净利润占全部A股公司归母净利润的比例为41%,银行业总市值占A股总市值的12.31%。

  与资本市场同行

  三十年峥嵘岁月稠。

  在前海开源基金总经理杨德龙看来,资本市场和银行等金融机构的发展是相辅相成的,资本市场为企业提供股权融资,银行则提供间接融资的市场。由于我国企业是以间接融资为主,因此对银行的依赖度较高。

  “纵观我国较高的居民储蓄率,银行相当于资金蓄水池,每轮牛市产生都是由储蓄搬家带来大量资金流动而产生的。同时,银行为上市公司提供贷款也是对企业发展和上市过程提供支持。”杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时指出。

  中国人民银行金融研究所所长周诚君近日在公开场合上透露,大力发展直接融资是监管鼓励的方向,近期或逐步出台新政策鼓励商业银行更多参与资本市场建设。

  “一方面,要大力发展直接融资,鼓励更多储蓄通过直接融资方式支持创新,支持国家数字化转型。另一方面,要客观正视我国商业银行长期以来占据金融体系‘大头’的现状,让商业银行更多参与从储蓄转化为投资以及资本形成的过程当中。”周诚君分析。

  实际上,为了避免成为二十一世纪的“恐龙”,银行与资本市场的合作步伐从未停歇。9月,深交所与上海银行签署战略合作协议,上海银行在金融市场及公司投行业务方面发展迅速,与深交所的合作将充分整合双方间接融资和直接融资的优势,携手解决民营企业“融资难、融资贵”的问题,为支持实体企业的发展提供更多融资渠道。

  此外,理财子公司的设立也如火如荼,21家银行理财子公司已获准开业。记者了解到,理财子公司获得“公募基金+私募基金+类信托”综合的全能型牌照,对理财子公司资管产品销售起点、股票投资、非标投资、委外合作、产品分级等方面进行放松,成为银行参与资本市场和大众投资的重要方式。

  那么,未来银行可以如何拓展资本市场业务?

  “国有大型商业银行要想进一步提升竞争力,站在全球的金融制高点,深刻理解金融市场运作,更好地服务于投融资两端的公司和个人客户,必须参与和服务资本市场。一些大中型商业银行已在香港设立投行子公司,未来内地还需要允许银行集团持有投行牌照。” 邮政储蓄银行战略发展部总经理周琼对外表示。

  中原银行首席经济学家王军认为,未来商业银行与资本市场相关的业务流程、产品创设和服务体系,以及内部组织架构,确实有必要进行较大的升级、改进和创新,使得商业银行能够大力提升体系化服务高新技术企业的综合能力,更多地支持实体经济发展、支持多层次资本市场的建设。

  王军进一步指出,“从业务模式来讲,商业银行可以开展与资本市场相关的投行业务创新包括:非信贷直投、产业基金、债券配套、资产证券化等业务。又如,商业银行可以从组织架构上整合自身总行的投行部、资本市场部、战略客户部、分行的投行部,以及其他相关经营单位,对高科技、创新型企业客户进行对接,主动了解和跟踪其上市需求,做好咨询服务和牵线搭桥工作,为资本市场的相关板块,如科创板、创业板提供上市资源。”

  杨德龙认为,随着中国资本市场对外开放,国际资本流入越来越多,对国内金融市场形成冲击。他表示会形成“鲶鱼效应”,建议国内金融机构可以学习国际的先进经验,促进发展壮大。

  回首资本市场三十年风雨路,拥抱创新是银行业最好注解,在资本市场上完成一个又一个卓有成效的改革,展望下一个三十年将会迎来更好的发展。

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